文/慧净

今天（星期一）股市庄重开盘前，央行在9:15公布了最新的LPR数据：

皇冠hg86a

“1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%。1年期LPR较上一期下跌10个基点，5年期以上LPR保捏不变。”

数据略低于商场预期。

随后，股市在9:30庄重开盘进行来回，上证、深证、创业板三大指数盘中捏续走低。

王五的微信群也运转漂泊个不竭，王五掀开微信看到留言：本年作念国债的发大财了，作念股票的好惨。

王五回了微信，我重仓债券基金，收益比不上有杠杆的国债期货，可是一年3%~4%的收益也满足了。（备注：国债期货因为合约不同，差未几有50~100倍杠杆，收益按100倍杠杆换算过来即是一年300%~400%的收益）

微信群里有东说念主报告王五，下次碰到股市不行，就重仓债券基金，学到了。

王五打字报告，债券基金一年3、4个百分点的收益，诸君大佬料到是真看不上。

对方打出字来，哈哈，不回撤，保住收益就行；股市没行情就拿着债券基金呗。

数据起原：wind

事实上，中国债券基金以前3年如实走出了一波死灰复燎的大牛市，大幅跑赢了好意思国、欧洲、日本等其他国度的债券商场，成为了全球主流国度的最好浮现。（见上图）

中国债券，也因此成为全球资金在大类财富配置中的繁难组成部分。

债券基金陋劣来讲是和股市呈现出负关联的浮现，一般是股票商场浮现较好时，债券商场浮现较差；而股票商场行情不好时，债券基金浮现时常相比好。

背后的逻辑是什么？

利率！

经济学表面告诉咱们，假如一个国度的经济浮现低迷，股市动作经济的晴雨表，也难有大的起色。这时怎样刺激经济的发展？时常需要降息。

关于债券而言，当商场利率下跌时，由于债券的票面利率是固定不变的，而浮动利率产物的收益则会跟着利率下调而相应的下跌。

这时，固定利率债券的需求就会增多，而债券自己的供应量并无太大变化，就会导致债券价钱的高涨，债券商场持续走牛。

举个例子。

国内降息时，时常是央行先下调7天逆回购利率，1年期MLF利率，之后会下调LPR利率；随后保障年金产物、银行入款产物利率也会作陪下调。

国债因为是固定利率3%不变，会诱导一部分本念念存银行，但因为银行降息而不肯意存银行的资金。

债券的供应不变，而需求在降息周期中渐渐变多。是以，债券价钱产生捏续高涨行情，走出牛市。

数据起原:收集，侵删

据证券时报报说念，国内债券基金连接走强，更多债券产物发布限购令。8月16日，祥瑞基金、长盛基金、博时基金、中欧基金等多家基金公司旗下债基发布了暂停大额申购的公告。

当下债券基金有80%以上的产物净值创下了历史新高，也即是说你在今天以前的任何技能买入，哪怕是2015年股市的最高点买入，到今天也齐是收货了。

从这个角度看，债券基金基本上作念到了“稳赚不赔”，作念到了“保本收益”。

具体到收益上，本年来公募债券基金的年化收益巨额达到了3.5%以上，更高收益的有最初4.5%。

至此，有些公募债券基金近三年的涨幅依然最初14%，近五年的涨幅更是达到了惊东说念主的33%，股票商场则依旧在3000点傍边晃荡。

此外，私募类债券基金因为对冲器用较多，仅本年的年化收益依然巨额最初了10%。

这类债券财富在财富配置中，即是妥妥的“睡后欢跃”，是闭着眼也能收货的收益。

回来一下即是，债券基金时常在降息周期中走出牛市，而在加息周期中走出熊市；对应的是中国债券在捏续降息中持续走红，而好意思国债券商场在捏续加息中持续新低。

接下来有个问题，债券商场这样好，它安全吗？

谜底是，公建树行的要领债券一定是安全的。

债券的后头是债务，本色上是一种欠据，它是政府、企业、银行等债务东说念主为筹集资金，按照法定要害刊行并向债权东说念主承诺于指定日历还本付息的有价证券。

债券最大的风险是债务东说念主毁约，没钱还债了。

是以债券也时常会有等第之分，一般而言要领债券（标债）的安全等第是最高的，其次是银行贷款、相信贷款、金融租借、定融等。

其中，要领债券主要包括国债、中央银行单子、地点政府债券、金融债券（比如工、农、中、建四大银行的债券）、非金融企业债务融资器用（长江电力、陕西煤业等）、同行存单等。

何如判断一个债券是否是要领债券呢？

很陋劣，就看它是否在上交所、深交所或银行间商场有来回。若是有，即是要领债券，若是莫得，则时常就不属于要领债券。

举个环球耳熏目染的例子。

2022年12月，贵州省遵义市最大的城投公司，遵义说念桥发布公告称：

“本公司156亿元的银行贷款缓期20年，其中利息从底本的7.5%镌汰到了3.0%~4.5%，况兼前10年仅付息不还本，后10年分期还本。”

需要小心的是，遵义路桥的公告中还强调：本决策不波及公开商场债券，将严格按照召募证据书的商定，作念好公开商场债券的偿付使命。

2023年4月27日，遵义说念桥公开债（15遵义说念桥债）按时完成兑付，并进行摘牌。

评释一下。

贵州遵义说念桥缓期20年、利息从底本的7.5%镌汰到了3.0%~4.5%的债券是下图中安全等第排在第二位的银行贷款，来回敌手时常是腹地的银行，口舌要领、非公开商场。

不外，贵州遵义说念桥公建树行的“15遵义说念桥债”则是属于下图中安全等第排在第一位的要领债券，来回敌手是公开商场的各个金融机构，它最终按时完成兑付。

是以，我个东说念主一直公开提出诸君的入款尽可能的不要贴近在腹地的城商银行，而是漫衍地存在几家银行。

对比一下。

遵义说念桥的要领债券2023年4月按时完成兑付，而遵义说念桥的银行贷款则继承了缓期20年。

证据什么？

证据，要领债券的玩家齐是银行、保障、公募、外洋金融机构等，是中国政府强调的不发生系统性金融风险的实质商场。

标债，尤其是政府（包括地点政府）、央国企的标债基本上不存在风险，就好比股票商场里的工、农、中、建四大银行基本不会有风险。

假如它们齐有风险了，通盘这个词股票商场大约率也即是系统性金融风险了，通盘这个词金融商场就莫得什么是安全的了。

是以论断是，要领债券（公募债券基金大多齐是要领债券）是安全的，就好比银行欢跃的R1产物，就好比股票商场里的工、农、中、建四大银行。固然表面上说投资有风险，但心里头的底线一定是不成有风险。

数据起原:叶檀财经

终末，我个东说念主念念说的是债券基金动作财富配置中繁难的一部分，散户时常因为其收益较小不肯意配置，不外收益小的后头是详情味高、踏实性强。

在通盘这个词本钱商场走弱的环境下，好财富越来越受到热捧，毕竟少亏即是赚，少赚即是福。

另外，债券基金的走势时常和宏不雅环境呈现一定的互补性，即宏不雅大环境较弱，经济复苏较慢，股市浮现低迷时，债券商场时常浮现强势。

债券基金时常因为有较好的安全垫而受到机构的配置。从这点看，散户也应该作陪商场主流趋势，缓缓意志、学习债券类财富，进而尝试来回、配置债券财富。

如斯，咱们才智在牛市中保住我方的利润，在熊市中保住我方的财富不缩水，待到下一波牛市有枪弹再战！

可参考、、、等系列著作。

（免责声明：本文为叶檀财经据公开贵寓作念出的客不雅分析，不组成投资提出，请勿以此动作投资依据。）

8月24日 19:00

【直播嘉宾】

张恒

中国风投投资负责东说念主

硕士

沃顿商学院EMBA

长按扫码 进群听直播